Semana clave en la venta de Aedas Homes: Neinor y Apollo ultiman el acuerdo con Castlelake para lanzar la opa

Semana clave en la venta de Aedas Homes. Su principal rival, Neinor Homes, ultima un acuerdo con Castlelake, accionista que controla el 79% de la promotora liderada por David Martínez, para lanzar una oferta pública de adquisición (opa) por el 100% de la compañía, operación que será respaldada por fondos de deuda de la gestora norteamericana Apollo Global Management, que pondrán encima de la mesa un cheque superior a los 700 millones de euros en forma de préstamo.

El fin de las negociaciones es cuestión de días, según fuentes consultadas. El fondo estadounidense y la promotora participada mayoritariamente por los fondos Orion Capital Managers, Stoneshield y Adar Capital discuten aún el precio a pagar por Aedas Homes, aunque el punto de partida serían 25 euros por acción, que eleva el valor de la empresa hasta los 1.092,5 millones de euros.

El precio final dependerá en buena parte de la due diligence apresurada realizada por el comprador y de la «partida de ajedrez» que juegan en los últimos días Eduardo D’Alessandro, socio de Castlelake, y Juan Pepa, socio fundador de Stoneshield y miembro del comité de inversiones de Neinor Homes, según explican otras fuentes, que no descartan que el precio pueda ser incluso inferior al actualmente marcado, a pesar de que lo «normal» es que superase los 25 euros.

Otra de las cuestiones pendientes de resolver por parte de Neinor Homes es la fórmula elegida para hacer frente a la operación, ya que no cuenta con los fondos disponibles para sacarla en este momento. Por este motivo, la empresa liderada por Borja García-Egotxeaga se debate entre realizar una ampliación de capital al uso o incorporar uno o varios socios que coinviertan en la transacción, que podrían ser incluso alguno de sus fondos accionistas dispuestos a respaldar la operación, como adelantó en primicia este periódico la pasada semana.

Rol de Apollo en la operación

Apollo tendrá un papel clave en la operación, aunque su rol de prestamista le permite situarse en un segundo plano. Aunque la última gran opa en el inmobiliario patrio fue financiada por banca nacional e internacional —Banco Santander y Morgan Stanley prestaron a Hines y Grupo Lar los fondos necesarios para adquirir la socimi Lar España—, al tratarse de una operación con mayor riesgo, Neinor ha tenido que decantarse por financiación alternativa, que devengará un tipo de interés superior al doble dígito, que condiciona parcialmente el precio que puede pagar una promotora por la otra.

Desde hace unas semanas lidera la oficina de Apollo en España Konstantin Sajonia-Coburgo, que fue recientemente nombrado senior advisor de la gestora, cargo que ocupaba previamente en FTI Consulting. El financiero, que cuenta con una extensa carrera en el sector financiero, fue director general y codirector de banca de inversión de Barclays en España, además de trabajar durante una década en Rothschild & Co. Para Apollo esta supondrá una de las mayores —si no la más importante— operación de deuda en Europa, que prestará a Neinor Homes una cuantía superior a los 700 millones de euros, aproximadamente el 70% de los fondos necesarios para adquirir Aedas Homes.

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