¿Qué esperar de la reunión de la Reserva Federal?

La Reserva Federal (FED) volverá a abrir el telón este miércoles y los analistas esperan que mantenga su compromiso de realizar dos recortes de los tipos de interés. Además, se espera la inclusión del “diagrama de puntos”. Un gráfico que se actualiza trimestralmente donde podremos ver la predicción de cada funcionario sobre la dirección de los tipos, según Jennifer Schonberger en Yahoo Finance.

El último diagrama de puntos, publicado en marzo, reveló un consenso entre los funcionarios de la FED sobre dos recortes este año, ya que algunos ya estaban considerando las incertidumbres de las políticas económicas del presidente Trump en sus proyecciones. Hicieron la misma predicción en diciembre pasado.

Muchos observadores de la FED esperan que los funcionarios del banco central se mantengan firmes en lo que ya han señalado, mientras sopesan numerosas incógnitas. La última sorpresa se produjo a finales de la semana pasada, cuando los ataques aéreos de Israel contra Irán avivaron el temor de que una guerra prolongada pudiera provocar un aumento de los precios del petróleo y la inflación este verano.

«Esta reunión se centrará en el gráfico de puntos», declaró Esther George, expresidenta de la Reserva Federal de Kansas City. Debido a la inestabilidad actual, predice que «se mostrarán reacios a señalar cambios con respecto a la situación anterior».

El economista jefe de Wilmington Trust, Luke Tilley, afirmó que tampoco espera muchos cambios.

«No creo que los puntos cambien mucho, ni tampoco creo que la narrativa cambie mucho. Ahora mismo, son dos recortes, e imagino que se mantendrá prácticamente igual», añadió Tilley.

«Quizás haya que forzar algo»

La Reserva Federal y su presidente, Jerome Powell, se encuentran bajo una enorme presión política para acelerar el calendario de recortes, mientras el presidente Trump continúa criticando públicamente a Powell por no flexibilizar la política monetaria antes.

El presidente declaró el jueves pasado que «podría tener que forzar algo» como parte de su presión continua para que el banco central baje las tasas en un punto porcentual, pero señaló que no despediría a Powell antes de que finalice su mandato en 2026, una medida que casi con seguridad sería impugnada legalmente.

También se refirió a Powell como un «tonto», sumándose a una serie de insultos proferidos por Trump en los últimos meses.

Trump ha estado citando la baja inflación como razón para que el banco central recorte las tasas. Sin embargo, Powell y muchos de sus colegas responsables de la formulación de políticas han dejado claro en las últimas semanas que siguen estando más preocupados por los riesgos de un aumento de precios debido a los aranceles de Trump que por cualquier aumento del desempleo, ya que sopesan ambos aspectos de su doble mandato.

El economista jefe de EY-Parthenon, Gregory Daco, espera que Powell enfatice el miércoles el riesgo de una inflación más duradera debido a los aranceles y reconozca que podrían surgir difíciles disyuntivas si la inflación se mantiene elevada mientras el crecimiento y el empleo se desaceleran.

Daco dijo que Powell probablemente enfatizará que, con la inflación aún por encima del objetivo del 2% de la Fed y un mercado laboral en línea con el pleno empleo, el listón para recortar las tasas sigue siendo alto.

“El presidente Powell probablemente adoptará un tono de cautelosa paciencia, reiterando que la política monetaria sigue dependiendo de los datos y que la FED está preparada para recalibrarla con el tiempo”, agregó Daco.

De hecho, las últimas mediciones de inflación han mostrado aumentos más moderados en los precios, incluso con la aplicación de los aranceles a toda máquina, una tendencia destacada la semana pasada por Trump y el secretario del Tesoro, Scott Bessent, quien declaró a los legisladores el jueves pasado que “no hay inflación arancelaria”.

El pronunciamiento de Bessent se produjo un día después de un informe que mostraba que el indicador «básico» del Índice de Precios al Consumidor, que excluye los costos volátiles de los alimentos y la energía, subió un 2.8% en mayo durante el último año, manteniéndose estable desde abril.

El indicador de inflación preferido por la FED, el índice «básico» de Gasto de Consumo Personal (PCE), subió un 2.5% en abril, frente al 2.7% de marzo. El objetivo de la Reserva Federal es reducir esta cifra al 2%.

“No hubo mucha presión inflacionaria, salvo el índice de vivienda, que sigue bajando”, afirmó Tilley.

Los analistas de la FED señalan que el mercado laboral se está enfriando, pero no se está desmoronando, ya que la tasa de desempleo se mantiene en el 4.2% y los salarios siguen aumentando a un ritmo cercano al 4%.

Por lo tanto, el mercado laboral no da a Powell ni a la FED muchas razones para considerar un recorte a corto plazo. Los inversores apuestan actualmente a que no se verá ese primer recorte hasta septiembre, como muy pronto.

“La verdadera pregunta es qué sucederá en la segunda mitad del año y si continuarán esas tendencias”, declaró Loretta Mester, expresidenta de la FED de Cleveland.

“Ahí es donde aún persiste el alto nivel de incertidumbre, y creo que esa es la razón por la que la FED se mantiene a la espera hasta que tengamos más claridad no solo sobre la magnitud y el alcance de los aranceles, sino también sobre su efecto en la inflación”, añadió Mester.

«Deben dejar esa puerta abierta»

Mester afirmó que mantener estable la tasa de los fondos federales no parece muy costoso para obtener más claridad sobre los aranceles durante el verano.

Sin embargo, Tilley opina que la FED debería dejar la puerta abierta a un recorte de tasas en julio, fecha prevista para el primer recorte. Prevé que, para entonces, la economía mostrará signos de debilitamiento y el mercado laboral se habrá enfriado aún más.

«Deben dejar esa puerta abierta porque hace un año, cuando llegaron a la reunión de junio, descartaron por completo la posibilidad de julio», declaró Tilley. «En septiembre, terminaron recortando 50 puntos básicos porque se dieron cuenta de que se habían quedado atrás».

El economista jefe de JPMorgan, Michael Feroli, afirmó que no anticipa un recorte de tasas hasta diciembre, señalando que los funcionarios de la FED han sido «unívocos en su deseo de esperar y ver cómo afectan los aranceles más altos a la economía antes de actuar».

Feroli prevé tres recortes consecutivos adicionales a principios del próximo año antes de alcanzar un punto de equilibrio entre el 3.25% y el 3.50%. Las tasas se encuentran actualmente en el rango del 4.25% al ​​4.5%.

George afirmó que, en su opinión, la tendencia sigue siendo la de recortar las tasas, como señalaron las autoridades en marzo. Señaló que el gobernador de la FED, Christopher Waller, ha dejado claro que ve esa posibilidad y que otros mantienen la esperanza de que los recortes aún sean posibles.

«No creo que tengan margen de maniobra para actuar o planificar cambios», destacó George. «Eso sacudiría los mercados. No creo que quieran que la gente piense que las restricciones van a durar más tiempo cuando no están listos para decirlo».