Grifols inunda de dudas al mercado y destruye 4.000 millones de euros de valor, en mnimos de 2012

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Grifols se ha convertido en el mejor ejemplo para explicar cmo una escasa estrategia de comunicacin puede derivar en una crisis de confianza sin precedentes. Ayer la compaa de hemoderivados catalana present sus cuentas anuales en las que declar un beneficio neto de 59 millones de euros, un 71% menos que el ao atrs, e ingresos rcord, que superaron los 6.592 millones de euros. Pero todo esto qued soterrado por dos situaciones muy atpicas entre las grandes empresas cotizadas: el auditor, KMPG, no ha ratificado las cuentas anuales; y, dos, uno de los consejeros independientes no las ha firmado debido a su «ausencia por un tema personal», segn argument la compaa ayer.

La falta de concrecin en las respuestas dadas durante la conferencia con analistas celebrada este jueves provoc una avalancha de ventas que deriv en pnico burstil. Desde que el consejo de administracin termin de dar explicaciones sobre las 15:30 horas de ayer, los ttulos de Grifols emprendieron un desplome que lleg a ser del 35% en el momento del cierre, dos horas ms tarde, hasta los 7,58 euros, mnimos no vistos desde 2012 y que estn por debajo del primer envite bajista del mes de enero, cuando se conoci el primer informe de Gotham City. Tambin coincidi con la apertura de Wall Street, donde Grifols cotiza a travs de ADRs y que ayer caan algo ms del 20% a minutos del cierre. Justo antes del comienzo de la conferencia las acciones retrocedan cerca del 3%. La compaa volvi a dejar ayer al margen de preguntas a los medios de comunicacin, sin posibilidad de intervenir.

Desde que Gotham City publicara su informe el 8 de enero, Grifols pierde casi la mitad de su valor en Bolsa, ms de 4.000 millones de euros. Gotham celebr el desplome con un meme en la red social X de aplausos.

Las excusas dadas por la direccin de Grifols, con su presidente, Thomas Glanzmann, al frente no convencieron. Hasta en dos ocasiones los analistas le interpelaron tanto por la investigacin que est llevando a cabo la CNMV como por el hecho de que el auditor de sus cuentas, KPMG, no haya todava dado luz verde a los resultados anuales y la respuesta del actual presidente ejecutivo fue escueta y, a tenor de la reaccin en Bolsa, insuficiente. «Respondimos lo ms rpido posible a todas las cuestiones [del regulador]. Estn haciendo su trabajo. Estamos aqu para cuando estn listos», respondi Glanzmann que record que KPMG tendr listo su informe de auditora antes del 8 de marzo.

Fuentes conocedoras de la situacin alegan que la compaa «era consciente» de que KMPG necesitaba un plazo mayor para ratificar las cuentas despus de «la informacin adicional que la CNMV solicit la semana pasada» a la compaa y que requerira tambin la ayuda del auditor; entre otros, los contratos con Scranton, segn fuentes financieras, que no son pblicos como tampoco lo son los de sus participadas, BPC Plasma y Haema. En cualquier caso, no se trata de una situacin habitual en compaas cotizadas en el Ibex 35, apuntan fuentes financieras. Tampoco lo es el hecho de que uno de los consejeros no firme las cuentas.

Se trata de James Costos, consejero independiente que se incorpor a Grifols en octubre del ao 2020. Fue embajador de EEUU en Espaa entre los aos 2013 a 2017. La compaa justifica que Costos no haya rubricado sus resultados semestrales debido a que ha estado ausente por motivos personales y aclaran que «no ha manifestado disconformidad ni oposicin alguna». Si se demostrase que esta justificacin es falsa, la cotizada catalana se expondra a sanciones por parte del regulador. As sucedi con Marcos de Quinto cuando dimiti de su cargo de consejero en Telepizza en el ao 2018. La CNMV mult a la entonces cotizada con 150.000 euros por mentir en los motivos.

muchas preguntas

Y hay ms. Las cuentas presentadas ayer despiertan dudas sobre por qu BPC Plasma distribuy un dividendo de 266 millones de euros a Scranton, su propietario, que es, a su vez, un holding inversor vinculado histricamente a la familia Grifols, aunque la compaa se haya defendido aduciendo que solo el 20% de sus consejeros tienen su apellido. No dice nada de los ejecutivos vinculados por aos a la empresa catalana, como Toms ag, Jordi Fbregas o Juan Javier Roura.

Este dividendo se habra pagado reduciendo el valor de BPC. «BPC Plasma distribuido un dividendo sin salida de caja compensando otros activos financieros no corrientes (…) con un impacto contra las reservas de las participaciones no dominantes del grupo», aclaran los estados financieros de la compaa. «Algo indito», apuntan las fuentes consultadas. «Es algo que no he visto en 30 aos y que no sabra explicar», reconocen. Grifols tiene el control total del negocio de BPC, aunque sea una participada al 0% que consolida en sus cuentas, lo que no se sabe es cmo. Esto puede hacerlo porque se ha reservado sine die la opcin de recompra, junto a Haema, por 530 millones de dlares.

Cabe recordar que en 2018 Grifols adquiri estas dos empresas y acto seguido las vendi a Scranton, que es el actual y nico propietario de las mismas. Para Grifols entran dentro de las operaciones vinculadas y se consolida ambas empresas en sus resultados, aunque su participacin sea del 0%. En el documento presentado ayer, la cotizada aclara que tiene sobre BPC y Haema el «poder de dirigir las actividades relevantes de estas sociedades, dado que las gestiona y determina de forma conjunta el plan de negocio de las mismas». Lo que no aclara es cunto se consolida del beneficio (en la anterior comparecencia pblica apunt a 30 millones de euros de ebitda entre ambas) ni tampoco de la deuda. La compaa ha sido preguntada por EL MUNDO a este respecto y no ha dado respuesta. Adems, en caso de impago por parte de cualquiera de las dos compaas ser Grifols quin d la cara por ellas antes los bancos.

Otra cuestin clave es el endeudamiento. Aqu s la compaa lleva casi dos meses subrayando su compromiso de reducir la deuda. A cierre de 2023 est ascenda a 9.925 millones de euros, 35 millones inferior al cierre del ao pasado. A los bancos les debe 3.309 millones, segn el valor que figura en sus libros, 110 millones menos que en 2022.

La compaa ha anunciado un endeudamiento de 5,4 veces porque incluye ya la venta de su participacin en Shanghai Raas a Haier, por cerca de 1.700 millones de euros. Aspira terminar el ao en las 4 veces. Este es uno de los puntos crticos sealados por Gotham.

Asimismo, Grifols, tal y como anunci ayer, repagar los 1.800 millones de euros en vencimientos que tiene en 2025 a lo largo del primer semestre del ao. Los analistas de JP Morgan reflejaron ayer en su informe cmo el pnico se haba trasladado a la cotizacin de los bonos, llevando a los «nervios» a los inversores, aunque tiene una visin positiva de la firma a medio plazo.

En www.elmundo.es

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