AXA tiene margen de crecimiento por fundamentos

AXA  es la segunda aseguradora en Europa con más de 95 millones de clientes en 50 países. Opera en siete segmentos geográficos: Francia, Europa, Asia, AXA XL, EE.UU., Transversal &Camp y Central Holdings y contaba con 983.000 millones de euros en activos bajo gestión, incluyendo activos gestionados por cuenta de terceros, al 31 de diciembre de 2024. El Grupo AXA está incluido en los principales índices internacionales de ISR, como el Dow Jones Sustainability Index (DJSI) y el FTSE4GOOD.

Tiene en marcha un Plan Estratégico 2024-26 focalizado en generar crecimiento orgánico rentable y escalar la excelencia técnica en cada uno de sus negocios, al tiempo que busca impulsa la excelencia operativa en toda la organización. Bajo este plan, el primer año ha sido positivo y en 2024 AXA ha conseguido alcanzar objetivos de mejora de la rentabilidad a corto plazo en Seguros Generales y Salud en el Reino Unido, sólidos márgenes en los ramos de seguros generales, con impacto limitado de las catástrofes naturales. Las tendencias en el sector vida están mejorando y continúa invirtiendo en tecnología para impulsar el crecimiento a largo plazo.

Así, AXA cerró el pasado año 2024 con una cifra de beneficios de 8.074 millones de euros, un 6.18% más que un año atrás. Los ingresos totales sumaron un 6,37%, hasta los 87.303 millones de euros. Las primas del negocio de vida subieron un 8%, hasta 51.983 millones de euros, mientras que las del segmento de no vida alcanzaron los 56.514 millones, un 7% más. El negocio de gestión de activos creció un 9%, hasta 1.701 millones de euros.

El Activo total de la aseguradora cerraba diciembre de 2024 en 653.762 millones de euros, desde los 644.449 millones del año anterior. Los fondos propios suman 52.478 millones de euros, frente a los 49.579 millones de 2023.  Por el lado de la solvencia, el ratio Solvencia II, que representa el capital de solvencia obligatorio sobre los fondos propios y no debe bajar del 100%, mejorando cuando aumenta, cerró 2024 para AXA en el 216%, desde el 227% de 2023. La Rentabilidad de AXA es elevada y cierra 2024 con un ROE del 15,39%.

Los buenos resultados llegan también a los accionistas y la aseguradora pagará un dividendo de 2,15 euros por acción este año, un 9% más que el año pasado, lo que corresponde a una tasa de pago del 60%, y ha aprobado una recompra anual de acciones por valor de 1.200 millones de euros. Axa estima que devolverá 3.800 millones de euros adicionales a los accionistas mediante una recompra de acciones que se lanzará tras el cierre previsto de la venta de AXA Investment Managers a BNP Paribas. Su política de remuneración sitúa el ratio de pago en el 75%, que corresponde un 60% a dividendo y un 15% a recompra de acciones.

En su Plan Estratégico se propone alcanzar crecimiento de ganancias por acción en un rango anual (CAGR) del 6-8% entre 2023 y 2026, rentabilidad sobre capital entre el 14% y el 16% entre 2024-2026 y flujo de caja orgánico acumulado superior a 21.000 millones para 2024-26.

Cotización histórica de AXA

VALORACIÓN FUNDAMENTAL DE AXA

En una valoración por ratios bajo previsión media del mercado para el cierre de 2025 y en una comparativa frente a sus principales competidores, los títulos de AXA tienen margen de crecimiento. El mercado descuenta un PER de 9,22x, frente a una media sectorial de 11,8x. Por múltiplo sobre Patrimonio Neto, margen de crecimiento, con PVC en torno a 1,5x para AXA y media sectorial en 2x. La rentabilidad sobre dividendo de la francesa es de las más elevadas frente a sus comparables y frente a la media del mercado, con un dividendo-Yield del 6,2% a precios de este informe.

^{Ratios calculados con la cotización al cierre del 07/04/2025 y estimaciones propias (EI) en base a consenso del mercado}

En base a una valoración fundamental, la recomendación es positiva para los títulos de AXA con vistas al medio/largo plazo.

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